<br>作者：中亿财经网-吴谦<br>链接：http://www.zhongyi9999.com/pinglun/2017-12-19/496963.html<br>昨日原糖止跌反弹，受空头回补提振。主力合约最高触及13.94美分每磅，最低跌到13.71美分每磅，最终收盘价格上涨0.95%，报收在13. 80美分每磅。此前美国商品期货交易委员会周五公布的数据令交易商感到意外，数据显示，截至12月12日当周，投机客转为持有ICE原糖期货及期权空头头寸;相对地，昨日国内期现价格小幅上涨，我们认为在12月国内春节消费旺季，虽然有短期回调影响，但805价格在6000元/吨以下投资价值凸显，投资者可以逢低买入1805合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。
华信期货
原糖跌至13.6美分的近四个月新低后，买盘继续增加，3月合约涨15点或1.1%收于13.78美分，总持仓已经从前期的65万手，增加到73万手，今年高点在77万手左右。近期生产商套保盘入场，叠加基金多翻空，增仓明显，糖价预计燃料乙醇的价差也扩大大2.5美分左右，北半球的增产效应逐步在盘面兑现。泰国产量到15号已经达到50万吨，印度达到690万吨，均同比大幅增长。后期如果原糖继续增仓下行，有可能跌破前低，反弹或需要看到明显的减仓才能确认。
郑糖经历前期300点下跌后开始企稳，1月合约在6300附近，5月合约在6000附近，波动率均下降。广西低温霜冻出现，空头继续打压盘面的意愿减弱。广西开榨糖厂超过65家，云南也陆续进入高峰期，现货报价基本持稳，主流报价在6300左右。11月份进口数据即将公布，预计维持中低水平。商品反弹强劲，预计糖价也将在6000一线等待方向指引，参考区间5950-6050。
永安期货
消息面：外盘：1)美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，截至12月12日当周，投机客投机客转为持有87,486手ICE原糖期货及期权净空头头寸，之前一周为持有923手净多头头寸。2)截至目前不完全统计，广西已有64家糖厂开榨，同比减少3家;已开榨糖厂日榨产能约为48.18万吨，同比减少2.92万吨。5、综述：宏观上，美元再次走强，以及原油高位回落，均对糖价支撑不再。
国内郑糖05合约周一反弹33点至5994元/吨，01则反弹23点至6292。夜盘窄幅波动。持仓上，01减2万手至22.8万，05减1万5千余手。(买套保额度240200，买套保持仓56914，卖套保额度297740，卖套保持仓48922，仓单+预报数量22211)。主力持仓上，01主多减10445，其中国海良时减4千余手，广发减2千余手，申银万国减1千余手。主空减9324，中信减2千余手，华泰和五矿各减1千余手。05合约上，主多减1653手，其中永安减近2千，华泰减近1千，中粮增近1千。主空减1769手，其中华泰减近3千手，中粮和海通各减1千余手，国泰君安增1千余手。
基本面：市场关注点重回北半球开榨，印度、泰国、欧盟体现的都是压力。不过乙醇底依然还是会有一定支撑(该支撑因巴西压榨进入尾声而削弱，也要注意能源的走向。因此原糖跌势也有望渐止，大的走势依然是维持在宽幅区间(13-16)内，底部有望逐渐上移。短期下方关注13.5一线表现。国内：近期由于基本面新因素的变动，现货和盘面均出现较大跌幅。
现货：主产区现货报价调整。南宁中间商新糖报价6350(0)元/吨，南宁集团新糖报价6280-6410(-40)元/吨，柳州中间商新糖报价6420(0)元/吨。柳州集团报价6250(陈糖)(0)-6420(新糖)(0)元/吨。加工厂报价持稳。其中中粮(唐山)糖业有限公司“中糖”牌6600(0)元/吨。营口北方白砂糖新糖报价6750(0)元/吨。日照凌云海凌雪牌一级白砂糖6700(0)元/吨。广东金岭糖2017年生产的加工糖报价6460(0)元/吨。预计经过下跌之后，利空经过了释放，天气和春节前需求有望提供支撑。现货在6300位置具有抗跌性，盘面上，不适宜过分沽空。
中信期货
昨日，郑糖小幅震荡，持仓量继续大降，远月维持较大贴水。近期，市场预期新年度食糖配额外进口或增加，导致食糖价格近几日大幅下跌。南方甘蔗糖厂进入开榨旺季，后期新糖上市加速，广西新糖价格近期下调至6300-6450元/吨左右。外盘维持震荡，巴西压榨不及预期已经被市场消化，关注印度等国产销情况，外盘预计维持低位震荡态势，难有大的上涨;长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期或回归弱势。
风险因素：抛储政策变化、气候、打击走私力度